返程投資，又稱跨境對內(nèi)投資或間接投資，是指境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司（SPV）對境內(nèi)進行的投資行為。這一概念自提出以來，就一直是國際投資和外資管理領(lǐng)域的一個熱點話題。那么，返程投資究竟是否應(yīng)該被視為外商投資呢？本文將從定義、法律依據(jù)以及實際影響三個方面進行深入解析。

定義層面

首先，我們需要明確外商投資的定義。一般而言，外商投資指的是外國投資者（包括自然人、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織）對國內(nèi)企業(yè)的投資行為。而返程投資中，雖然資金來源于境內(nèi)，但經(jīng)過境外SPV的運作，從形式上看，這部分資金似乎符合“外國投資者”的特征。然而，從實質(zhì)上講，資金的最終來源依然是境內(nèi)的居民或企業(yè)，這與典型的外商投資有所不同。

法律依據(jù)

在法律層面上，中國《外商投資法》及其實施條例對外商投資的定義進行了明確規(guī)定，但并未直接提及返程投資的概念。根據(jù)《外商投資法》的規(guī)定，外商投資是指外國的自然人、企業(yè)或者其他組織直接或者間接在中國境內(nèi)進行的投資活動。從這個角度出發(fā)，返程投資由于其資金來源為境內(nèi)，因此并不完全符合上述定義中的“外國”的標(biāo)準(zhǔn)。

但是，值得注意的是，中國在實際操作中，對于返程投資采取了一定程度的開放態(tài)度。例如，在某些自貿(mào)區(qū)或特定行業(yè)領(lǐng)域，政府允許并鼓勵境內(nèi)企業(yè)通過設(shè)立境外SPV的方式進行返程投資，以吸引更多的境外資本和技術(shù)。這種政策導(dǎo)向?qū)嶋H上賦予了返程投資一定程度上的“外商投資”屬性，盡管這并非官方的明確定義。

實際影響

從實際操作的角度來看，返程投資對中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。一方面，它為境內(nèi)企業(yè)提供了新的融資渠道，有助于企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、引進先進技術(shù)；另一方面，通過境外SPV的運作，境內(nèi)企業(yè)可以更好地利用國際市場資源，提升自身競爭力。返程投資還有助于優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)升級。

然而，返程投資也帶來了一些問題。由于資金最終來源于境內(nèi)，如果缺乏有效監(jiān)管，可能會導(dǎo)致資本外逃現(xiàn)象，進而影響國家金融穩(wěn)定。同時，返程投資也可能被用于逃避外匯管制、稅收等法律法規(guī)，給國家經(jīng)濟秩序帶來負面影響。

返程投資雖然在形式上具有一定的“外商投資”特征，但從法律定義來看，它并不完全符合傳統(tǒng)意義上的外商投資范疇。不過，考慮到其對中國經(jīng)濟發(fā)展帶來的積極影響以及政策導(dǎo)向，返程投資在中國得到了一定程度的認可和利用。未來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化，如何平衡返程投資的利弊，將是政策制定者需要面對的重要課題。